2012年預(yù)計公司超超臨界管產(chǎn)量可達(dá)10000噸。3000噸鎳基油井管項目根據(jù)投產(chǎn)后第一年達(dá)產(chǎn)60%的計劃，預(yù)計明年可貢獻(xiàn)1000噸以上產(chǎn)量。公司普通管材盈利貢獻(xiàn)穩(wěn)定。目前公司無縫管產(chǎn)能達(dá)到38500噸，其中普通無縫管產(chǎn)能18500噸。焊接管產(chǎn)能為32500噸，其中普通焊接管21500噸。預(yù)計未來兩年公司無縫管產(chǎn)量維持在18500噸左右，焊接管產(chǎn)量維持在18000噸左右，盈利貢獻(xiàn)較為穩(wěn)定。
今年業(yè)績增量主要來自高附加值的油氣用管、核電管、超超臨界電站用管等。公司2011年油氣用管產(chǎn)量有望達(dá)到8000噸；核電管今年投產(chǎn)，貢獻(xiàn)產(chǎn)量近100噸，由于毛利較高，盈利貢獻(xiàn)明顯；超超臨界電站用管今年剛剛投產(chǎn)，也成為重要盈利增長點(diǎn)�！∶髂陿I(yè)績增量來自超超臨界管產(chǎn)量擴(kuò)大和鎳基油井管。
給予“推薦”評級。預(yù)計公司2011-2013年實現(xiàn)凈利潤分別為11605、20800、23525萬元，EPS為0.56、0.91、1.13元。對應(yīng)2011年動態(tài)PE為32.16倍，2012年動態(tài)PE為19.79倍。我們認(rèn)為公司未來兩年將迎來高端管材的集中放量，2012、2013年盈利增速將分別達(dá)到50%、20%以上，目前股價相對低估，給予“推薦”評級。
高端管材迎來集中放量期。公司主要高端產(chǎn)品包括海水淡化管、超超臨界管、中大口徑油氣管、鎳基油井管、核電管和精密管。其中海水淡化管、超超臨界管和中大口徑油氣管2011年已貢獻(xiàn)業(yè)績。其余3000噸鎳基油井管、500噸核電管和1500噸精密管預(yù)計今年底實現(xiàn)投產(chǎn)，2012年產(chǎn)量將出現(xiàn)較大增長。